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格隆汇6月21日丨高盛发研报指,人行昨日(20日)宣布下调1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)10点子,未达市场对加大刺激政策力度的预期。该行的财产风险监测显示,预估抵押贷款提前还款的可能规模为整个行业抵押贷款余额仅12%,意味着当局并不急于推出更大幅度的降息政策。此外,该行认为人行最新的政策利率变动,对内银净息差影响中性,而当局最近的政策举措开始帮助银行节省融资成本。随着近期公开市场操作(OMO)和中期借贷便利(MLF)利率下调10点子,预计银行融资成本将进一步下降。银行通过降低存款成本来保护净息差,而贷款利率的下调速度超过政策利率的变动,因此可能限制本次政策利率下调的影响。高盛预期,内银企业贷款利率将保持稳定,而由于抵押贷款需求疲弱和非抵押贷款竞争加剧,零售需求可能会继续下降,对招行(3968.HK)恢复零售业务增长构成更大压力,对其持“中性”评级,因在该行所覆盖的内银中,招行对零售业务的敞口最大,利润风险更高。

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